บทวิเคราะห์ (Research)

เรามอง Slightly Positive ต่อกำไรสุทธิ 3Q24 ดีกว่าเราและตลาดคาด 10/9% ตามลำดับ ที่ 193 ลบ. (+1%y-y, +13% q-q) จาก i) Gross margin สูงกว่าคาด 50 bps และ ii) Effective tax rate ที่ 17% ต่ำกว่าคาดที่ 19% ด้าน Outlook 4Q24F มอง ทรงตัว y-y จากค่าใช้จ่ายในการขยายสาขาใหม่ 3 แห่ง และเพิ่มขึ้น q-q หลังเข้าสู่ High season ของธุรกิจวัสดุก่อสร้าง ทำให้ปัจจุบันกำไรมี upside อยู่ราว 2-3% เบื้องต้นเราคงประมาณการกำไรปี 24-26F และคงคำแนะนำ Buy ที่ TP25F 21.5 บาท อิง DCF (WACC 11%, Terminal Growth 2%) หรือเทียบเท่า PER 25F ที่ 14.3x ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง โดย ILM มีจุดดีคือปันผลสูงเฉลี่ย 6% ในขณะที่ Valuation ยังถูกซื้อขายบน PER เฉลี่ย -1.0 SD