บทวิเคราะห์ (Research)

คณะกรรมการของ TOP อนุมัติให้เพิ่มการลงทุนในโครงการ Clean Fuel Project (CFP) อีก 6.30 หมื่นล้านบาท (1,776 ล้านดอลลาร์ฯ) บวกค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในช่วงก่อสร้างอีก 1.79 หมื่นล้านบาท (505 ล้านดอลลาร์ฯ) ทำให้ต้นทุนรวมของทั้งโครงการอยู่ที่ 2.415 แสนล้านบาท (7,151 ล้านดอลลาร์ฯ) และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรวมอยู่ที่ 3.72 หมื่นล้านบาท (1,078 ล้านดอลลาร์ฯ) นอกจากนี้ คณะกรรมการยังอนุมัติให้จัดประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น (EGM) ในวันที่ 21 กุมภาพันธ์ 2568 เพื่อเสนอและขออนุมัติเพิ่มการลงทุนในโครงการ CFP นอกจากนี้ เรายังปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568F ลงเหลือ 30.00 บาท จากเดิม 56.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA เท่าเดิมที่ 6.0x เพื่อสะท้อนถึงกระแสเงินสดไหลออกที่เพิ่มขึ้นในช่วงปี 2568-2571 เนื่องจากต้นทุนการลงทุนในโครงการ CFP เพิ่มขึ้น 1,776 ล้านดอลลาร์ บวกค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 505 ล้านดอลลาร์ฯ ในช่วงของการก่อสร้าง นอกจากนี้ เรายังปรับลดคำแนะนำหุ้น TOP จากซื้อเป็นถือ จากความล่าช้าของงานก่อสร้างโครงการ CFP