บทวิเคราะห์ (Research)

CPALL : Company update - คาดกำไรลดลงจากโครงการ Happitat เราได้ปรับลดราคาเป้าหมาย (TP) สู่ระดับ 70 บาท (จาก 80 บาท) เนื่องจากคิดรวมผลขาดทุนของ CPAXT จากการถือหุ้น (95%) ในโครงการ Happitat ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 300 ล้านบาทในปี 2025F และ 800 ล้านบาทในปี 2026F เนื่องจาก CPALL ถือหุ้นใน CPAXT ประมาณ 60% สิ่งนี้ควรส่งผลให้กำไรหลักของ CPALL ลดลง 144 ล้านบาทในปี 2025F และ 384 ล้านบาทในปี 2026F หรือประมาณ 0.5% และ 1.3% ตามลำดับ ซึ่งส่งผลให้ราคาเป้าหมายลดลง 12.5% เหลือ 70 บาท เนื่องจากเราเชื่อว่า Sentiment เชิงลบจากโครงการ Happitat อาจนำไปสู่การปรับลดมูลค่าของ CPALL อย่างไรก็ตาม เรายังคงให้คำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPALL เนื่องจากมีความสามารถในการทำกำไรสูง การเติบโตของรายได้ที่ระดับ 8%-12% ในปี 2025-2026F และ valuation ที่น่าสนใจที่ 19.1 เท่าของกำไรสุทธิในปี 2025F