บทวิเคราะห์ (Research)

SAPPE รายงานกำไรสุทธิใน 4Q67 อยู่ที่ 189 ล้านบาท (+13% YoY แต่ -37% QoQ) กำไรต่ำกว่าเราและ consensus คาด 16% เพราะค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายทางการตลาด และค่าขนส่งสูงขึ้น (สามารถเรียกเก็บจากลูกค้าได้) โดยรายได้ จากการขายเติบโต 14% YoY จากการเติบโตเป็นเลขสองหลัก ของทั้งตลาดในประเทศและต่างประเทศ แต่ทว่ากำไรลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาล ส่วนอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังคง แข็งแกร่งแม้ค่าเสื่อมราคาสูงขึ้น แต่ได้แรงหนุนจากต้นทุน บรรจุภัณฑ์ต่ำลงและการผลิตที่มีประสิทธิภาพดีขึ้น เราเชื่อว่า ราคาหุ้นที่ลดลงล่าสุดได้สะท้อนกำไรที่อ่อนแอใน 4Q67 แล้ว ในขณะที่ คาดว่าจะมีโมเมนตัมกำไรเป็นบวก QoQ ใน 1Q68F จากปัจจัยฤดูกาล การขยายตลาดโดยเฉพาะในสหรัฐฯ และ ประโยชน์จากอัตราภาษีที่แท้จริงต่ำลง