บทวิเคราะห์ (Research)

กำไรหลัก 4Q67 ของ BPP ที่ 534 ล้านบาท (-53% QoQ และ -14% YoY) ต่ำกว่าคาดจากการดำเนินงานของ Temple I&II ชะลอตัว ขณะที่ ขาดทุนสุทธิตามเราคาดที่ 1.0 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม เราปรับลดกำไรหลักปี 2568-2570F ลง 14- 18% บนสมมติฐานที่อัตราการทำกำไร (profitability) ของ โรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ลดลง ต้นทุนดอกเบี้ยสูงขึ้น และการ ขายเงินลงทุนใน Nakoso ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ "ขาย" ปรับ ลดราคาเป้าหมายลงใหม่ที่ 7.10 บาท เนื่องจาก BPP กำลัง เปลี่ยนจากหุ้นที่เติบโต (growth) ไปเป็นหุ้นมูลค่า (value) แม้ว่าจะมี PE ไม่แพงที่ 8x และ dividend yield สูงราว 9% แต่โรงไฟฟ้าในสหรัฐโตช้าและการฟื้นตัวของจีนยังไม่ดี จำกัด upside นอกจากแนวโน้ม ROE ที่น่าผิดหวังและไม่มี ดีล M&A ที่มีนัยสำคัญ