บทวิเคราะห์ (Research)

QH : Earnings Result - กำไรสุทธิ 1Q25 ลดลง y-y, q-q และต่ำกว่าคาด กำไรสุทธิ 1Q25 อยู่ที่ 402 ลบ. (-18% y-y, -14% q-q) ต่ำกว่าคาดจากรายได้และ % GPM ต่ำกว่าคาด โดย % GPM residential ลดลงมาที่ 23.0% ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าปกติ ตาม price promotion ที่มาก ทั้งนี้กำไรสุทธิ 1Q25 มาจากส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุน 497 ลบ. ซึ่งสูงกว่ากำไรสุทธิที่ QH รายงาน สะท้อนว่า core operation ของ QH ขาดทุนราว 95 ลบ. ซึ่งเป็นเรื่องน่ากังวล ในขณะที่แนวโน้มกำไรสุทธิ 2Q25F คาดยังไม่ดีและลดลง y-y เราปรับลดกำไรสุทธิ 2025F ลง 12% มาที่ 2.1 พันลบ. (-1% y-y) และปรับ TP25F มาที่ 1.60 บาท คงคำแนะนำ Neutral โดยห่วงการเสีย market share หลายปีต่อเนื่องในกลุ่ม low-rise ทำให้โอกาสกำไรกลับมาโตสูงเป็นไปได้ช้ากว่ากลุ่มฯ เรายังไม่เห็น business model ที่เปลี่ยนไปจากเดิมในช่วงหลายปีที่ผ่านมา