บทวิเคราะห์ (Research)

TU : Earnings Result - กำไรปกติ 1Q25 ลดลง y-y-, q-q แย่กว่าคาดเล็กน้อย เรามีมุมมอง “Slightly Negative” ต่อกำไรปกติ 1Q25 ของ TU ที่ 612 ลบ. (-35%y-y,-44%q-q) ต่ำกว่าที่เราคาด -5% จากรายได้ลดลงทุกธุรกิจ ยกเว้น อาหารสัตว์เลี้ยง ขณะที่ SG&A/sales เพิ่มขึ้นมากกว่าคาด โดยมีรายการพิเศษ FX gain และเครดิตภาษีซึ่งเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว จึงมีกำไรสุทธิ 1,019 ลบ. (-12%y-y, -16%q-q) สำหรับโมเมนตั้ม 2Q25F คาดกำไรปกติลดลง y-y จาก SG&A/sales เพิ่มขึ้น แต่เพิ่มขึ้น q-q มอง 1Q25 เป็นจุดต่ำสุดของปี ทั้งนี้ เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 25F/26F ลง -19%/-11% จากความเสี่ยงด้านนโยบายการค้าระหว่างประเทศกดดันการเติบโตของรายได้ และ SG&A/sales สูงกว่าสมมติฐานเดิม ปรับคำแนะนำเป็น Neutral และ TP25F ลงเป็น 10.90 บ.