บทวิเคราะห์ (Research)

MASTER : Earnings Result - กำไร 1Q25 ต่ำคาด มอง Negative ต่อกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 56 ลบ. (-48% y-y, -75% q-q) ต่ำกว่าเราและตลาดคาด 35% จากทั้งรายได้ และ Gross margin ต่ำคาด และค่าใช้จ่ายการตลาดสูงกว่าคาด หลังมีความเข้มงวดการโฆษณาจากภาครัฐ รวมถึง ส่วนแบ่งกำไร JV ชะลอ และคาดต้องใช้เวลาปรับตัวราว 6 เดือนในการปรับการทำตลาด โดยรวมเราปรับลดกำไรปี 2025-26F ลงเฉลี่ย 15% จากผลกระทบเศรษฐกิจ และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มจากเกณฑ์โฆษณา มองกำไรปี 25F -15% y-y ทิศทางกำไรช่วงถัดไปทยอยฟื้นตัว q-q (แต่ยังลด y-y) ด้านราคาหุ้น -32% จากเกณฑ์เข้มงวดของรัฐแล้ว แนะนำ Trading buy จาก TP25F ใหม่ 21.2 บาท (เดิม TP27) อิง PER 14 เท่า ภาพรวมยังเป็นอุตสาหกรรมที่เติบโตระยะกลาง-ยาว