บทวิเคราะห์ (Research)

การเติบโตชะลอลง แต่ยังแข็งแกร่ง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 27.50 บาท เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BDMS แต่ปรับลดราคาเป้าหมายจากวิธี DCF เหลือ 27.50 บาท เรามองว่าโทนจากการประชุมนักวิเคราะห์ค่อนข้างลบเล็กน้อย สะท้อนถึงเป้ารายได้ที่อ่อนแอ ลง แนวโน้มอัตรากำไรที่ระมัดระวัง และความเสี่ยงระยะยาวจากผู้ป่วยตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม เรายังคาดการณ์อัตราการเติบโตเฉลี่ยของกำไร (CAGR) อยู่ที่ 5% ในช่วงปี 68- 70 และกำไรในไตรมาส 2/68 มีแนวโน้มเติบโตมากกว่า 5% YoY ทั้งนี้ ที่ระดับ P/E ปี 68 ที่ 20 เท่า เราเชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนการเติบโตที่ชะลอตัวไปแล้ว แม้ว่า PR9 (คำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 32 บาท) จะยังคงเป็นหุ้นโรงพยาบาลที่เราชื่นชอบที่สุดจากการเติบโตของ ผู้ป่วยต่างชาติที่แข็งแกร่ง แต่ BDMS ยังคงเป็นหุ้นขนาดใหญ่ในกลุ่มโรงพยาบาลที่เราชอบ มากกว่า BH (คำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 225 บาท) จากการเติบโตของกำไรที่ต่อเนื่อง Upside ได้แก่ เศรษฐกิจฟื้นตัว จำนวนผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้น และการควบคุมต้นทุนที่มี ประสิทธิภาพมากขึ้น