บทวิเคราะห์ (Research)

TVO : Earnings Preview - ต้นทุนถั่วเหลืองต่ำ หนุนกำไรปกติ 2Q25F โต y-y,q-q เราปรับคำแนะนำเป็น “Buy” คง TP 26.60 บ. (เดิม Trading buy) โดยมีแนวโน้มปรับประมาณการ 2025F เพิ่มขึ้นจาก GPM ที่จะดีกว่าที่เคยคาดเพราะต้นทุนวัตถุดิบอยู่ในระดับต่ำ สำหรับแนวโน้มกำไรปกติ 2Q25F มอง Slightly positive คาดอยู่ที่ 570 ลบ. (+21%y-y, +3%q-q) หนุนจาก GPM เพิ่มขึ้น y-y, q-q ชดเชยกับรายได้ที่ลดลงเพราะต้นทุนถั่วเหลืองลดลงมากว่าราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง ซึ่งคาดว่าจะเป็นปัจจัยที่หนุนกำไรปกติ 3Q25F เพิ่มขึ้นต่อ y-y q-q โดยเรามองราคาถั่วเหลืองยังมีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับต่ำราวUS$10-11/บุชเชล อ้างอิงรายงาน USDA ก.ค. 25 คาดสต็อกถั่วเหลืองที่ 126 ล้านตันสูงเป็นประวัติการณ์