บทวิเคราะห์ (Research)

เงินปันผลสูง แม้ท้าทายมากขึ้นใน 2H25 เราคงคำแนะนำ "ถือ" เพื่อรับเงินปันผลที่คาดว่าสูงราว 7.2% ในปี 2025 และปรับมูลค่าพื้นฐานเป็น 55 บาท (จาก 51 บาท) ประเมินด้วย วิธี GGM (ROE 7.4%, Terminal growth 2%) อิงจาก 0.7x PBV'25E ด้านกำไรสุทธิใน 2Q25 ออกมาแข็งแกร่งที่ 1.4 พันล้านบาท (+83% YoY, +33% QoQ) และ NPL ratio ลดลงเหลือ 4.3% และสำรองหนี้ ต่อหนี้เสีย (Coverage ratio) เพิ่มเป็น 132.7% หลังการเข้าประชุม นักวิเคราะห์ เราปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น เพราะรายได้ ค่าธรรมเนียมสูงกว่าคาด และขาดทุนรถยึดต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ดี แม้ เราปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น เราคาดว่ากำไรสุทธิจะปรับลดลง 5.6% ในปี 2025 ก่อนจะกลับมาขยายตัว 3.8% ในปี 2026 สำหรับ แนวโน้มใน 2H25 คาดว่ากำไรจะอ่อนตัวลงทั้ง YoY และ HoH