บทวิเคราะห์ (Research)

GPSC : Earnings Preview - กำไรเติบโต y-y, q-q เรามอง Slightly Positive คาดกำไรสุทธิ 2Q25F ที่ 1,525 ลบ. (+7% y-y, +34% q-q) และหากถอดผลของ FX gain คาดกำไรปกติที่ 1,170 ลบ. (-18% y-y, -2% q-q) ลดลง y-y จากรายได้ที่ลดลงตามค่า Ft และ Volume ไอน้ำที่ปรับตัวลดลง ทรงตัว q-q โดยแม้คาด Gross margin ลดลง q-q จากการเดินเครื่อง Gheco-1 เต็มไตรมาสแบบไม่มี Reserve shutdown ทว่ามีส่วนแบ่งกำไรที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก XPCL, Avaada และ CFXD เป็นตัวหนุน ระยะถัดไปคาดแนวโน้มกำไร 3Q25F เพิ่มขึ้น y-y บนต้นทุนก๊าซที่ปรับตัวลง และส่วนแบ่งกำไรจาก XPCL และ Avaada ปรับตัวเพิ่มขึ้น ลดลง q-q จาก Volume ขายไฟตามฤดูกาล คงประมาณการและปรับคำแนะนำขึ้นเป็น Buy บน TP25F เดิมที่ 37 บาทต่อหุ้นอิง SOTP บนราคาหุ้นที่กลับมามี Upside โดยเราประเมินแนวโน้มการลดค่าไฟสำหรับปี 25F มี Downside จำกัดและอยู่ในจุดที่ลงทุนได้ คาดงบ 2Q25F ของ GPSC จะออกช่วงวันที่ 6 ส.ค.