บทวิเคราะห์ (Research)

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยมูลค่าพื้นฐานที่ 31 บาท รายงานกำไรปกติใน 2Q25 อยู่ที่ 104 ล้านบาท (-42% YoY, -87% QoQ) ต่ำกว่าที่เราและตลาด คาดการณ์ โดยอ่อนตัวจาก 1) อัตราการเข้าพักมัลดีฟส์ที่ต่ำกว่าคาด ด้วย อัตราการเข้าพักรงแรมเปิดใหม่ 2 แห่งที่ 23% และ 9% ประกอบกับยังมีผล ขาดทุนจากโรงแรมมัลดีฟส์เปิดใหม่ต่อเนื่อง 2) จำนวนนักท่องเที่ยวสะสม ในไทยที่ลดลง YoY ขณะที่การบริโภคในประเทศอ่อนแอกระทบธุรกิจ ร้านอาหาร และ 3) ภาษีสูงกว่าคาด ทั้งนี้ เรามองว่ากำไรจะกลับมาฟื้นตัวใน 2H25 จากผลขาดทุนโรงแรมมัลดีฟส์ที่ลดลงเป็นหลัก ขณะที่การเปิด อาคารรรองรับผู้โดยสารนานาชาติใหม่ที่มัลดีฟส์หนุนอัตราเข้าพัก และ World Expo 2025 คาดชดเชยจำนวนนักท่องเที่ยวไทยที่อ่อนแอ