บทวิเคราะห์ (Research)

SJWD : เริ่มเห็น Catalyst บวก เรามอง Positive ต่อข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยคาดว่าจะเริ่มเห็น Catalyst ระยะสั้นอาทิ i) การฟื้นตัวของธุรกิจยานยนต์และห้องเย็น ii) การทดลองเปิดโครงการ Longson ใน 3Q25F iii) การขาย Asset เข้ากอง REIT อย่างน้อย 1 โครงการ iv) โอกาสการทำ M&A เพิ่มเติม เรามีการปรับประมาณการปี 25-27F ขึ้นเฉลี่ย 26% สะท้อนกำไรปกติใน 1H25 ที่ดีกว่าคาดรวมถึง Outlook ระยะสั้นที่มีแนวโน้มเชิงบวกเพิ่มขึ้น แต่คาดกำไรปกติ 3Q25F ยังลดลง y-y, q-q โดยจะมีรายได้จากการให้บริการขนส่งปิโตรเคมีแก่ Longson และการ Ramp-up Occ.rate ในธุรกิจห้องเย็น ลดทอนผลกระทบจาก i) ฐานสูงในธุรกิจ Freight และส่วนแบ่งกำไรจาก PPSP ที่มีการขายที่ดินใน 3Q24 26 ลบ. ii) ผลของการผ่านช่วงเร่งนำเข้าส่งออก และ iii) Low Season ในธุรกิจขนส่งวัสดุก่อสร้าง เราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น Trading Buy ที่ (TP25F) 11.0 บาท อิง DCF (WACC 9.5%, Terminal growth 2%) เทียบเท่า PER25F 18x โดยคาดว่าปี 26F กำไรจะกลับมาเติบโตจากฐานกำไรก่อนควบรวมในปี 23 ที่ราว 1,200 ลบ. อีกครั้ง