Grab หนึ่งในแพลตฟอร์มซูเปอร์แอป ที่ถูกออกแบบให้บริการได้หลากหลาย ครบ จบในแอปเดียว ตั้งแต่ ส่งอาหารและเครื่องดื่ม เรียกรถรับ-ส่งทั้งคนและสิ่งของ ซื้อของสด ไปจนถึงโอนเงิน ทุกคนรู้ว่าบริการของ Grab อยู่รอบตัว แต่ในแง่ธุรกิจ นักลงทุนจำนวนไม่น้อยเคยตั้งคำถามว่า Grab ที่เผาเงินมหาศาลเพื่อแลกกับส่วนแบ่งตลาดไปเรื่อย ๆ จะคุ้มค่าจริงหรือไม่? 

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา Grab จึงมักถูกมองว่าเป็นบริษัทที่คนใช้บริการเยอะ แต่ไม่มีวันทำกำไรได้จริง !! 

เพราะตลาดที่ Grab ครองเป็นตลาดที่กำลังซื้อน้อยอย่างภูมิภาคอาเซียน ทำให้ต่อให้ได้ส่วนแบ่งการตลาดมาแต่โอกาสจะขึ้นราคาจนมีกำไรเยอะ ๆ เป็นไปได้ยากมาก ท่ามกลางการแข่งขันอันดุเดือดในตลาดเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ไม่แม้แต่ไทย ซึ่งเราสามารถสัมผัสได้ด้วยตัวเองผ่านการอัดโปรโมชั่นเลือดสาดที่ลูกค้าพร้อมจะย้ายค่าย เมื่อแอปไม่ให้โปรโมชั่น หรือมีแอปอื่นที่ทดแทนได้ Grab จึงถูกมองว่าเป็นธุรกิจที่ไม่มีวันกำไร เพราะลดโปรเมื่อไหร่ ลูกค้าก็พร้อมหนี  

แต่วันนี้ Grab ได้พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่า ความอดทน และการปรับกลยุทธ์อย่างเหมาะสม สามารถเปลี่ยนภาพบริษัทที่เคยขาดทุนเรื้อรัง ให้กลายเป็นองค์กรที่มีกำไรได้โดยไม่ต้องพึ่งโชคช่วย  

หนึ่งในจุดเปลี่ยนสำคัญคือ การแข่งขันในตลาด Food Delivery ที่เริ่มลดความร้อนแรงลง เมื่อคู่แข่งรายใหญ่อย่าง Foodpanda ถอยทัพจากบางประเทศ ในขณะที่ ShopeeFood ลดระดับการขยายตัว ส่งผลให้ Grab กลายเป็นผู้เล่นรายหลักเพียงไม่กี่รายที่เหลืออยู่ในสนาม ทำให้บริษัทสามารถขึ้นราคาค่าบริการได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยที่ลูกค้ายังคงอยู่ เพราะไม่มีแรงกดดันเรื่องราคาแบบในอดีตอีกแล้ว 

ในเวลาเดียวกัน Grab ยังปรับประสิทธิภาพการให้บริการในเชิงลึก โดยเฉพาะกลยุทธ์ที่เรียกว่า Batch Order หรือการจัดกลุ่มคำสั่งซื้อที่อยู่ในเส้นทางใกล้กัน ให้ไรเดอร์สามารถส่งหลายออเดอร์ได้ในการวิ่งรอบเดียว หรือให้โปรโมชั่นเพิ่มเพื่อจูงใจให้ผู้ใช้งานหลายๆ รายร่วมกันสั่งในออเดอร์เดียว วิธีนี้ช่วยให้บริหารจัดการคำสั่งซื้อในช่วงเวลาเร่งด่วนได้ดีขึ้น ลดต้นทุนต่อคำสั่งซื้อลงได้อย่างมาก พร้อมๆกับรายได้ต่อชั่วโมงของไรเดอร์ที่ได้รับเพิ่มขึ้นตามไปด้วย โดยไม่ต้องอัดโปรโมชั่นให้เปลืองต้นทุนเหมือนในยุคแรก ๆ ของตลาด  

Batch Order จึงกลายเป็นหัวใจสำคัญที่ทำให้ธุรกิจ Food Delivery ของ Grab กลับมามีกำไรจริง ซึ่งเป็นสิ่งที่นักวิเคราะห์เคยคิดว่าเป็นไปไม่ได้ !! 

นอกจากด้านบริการหลักแล้ว อีกหนึ่งรายได้ที่เติบโตเร็วและให้กำไรสูง คือ ธุรกิจโฆษณาในแอป หรือ GrabAds ซึ่งร้านอาหารและแบรนด์ต่าง ๆ ยินดีจ่ายเงินเพื่อให้ตัวเองขึ้นมาแสดงผลอยู่ในอันดับต้น ๆ ของหน้าร้านบนแอป โดย Grab อาศัยข้อมูลพฤติกรรมผู้ใช้งานและระบบ AI ในการเลือกแสดงผลให้ตรงกลุ่มเป้าหมายมากที่สุด ซึ่งไม่เพียงช่วยเพิ่มยอดขายให้ร้านค้า แต่ยังสร้างรายได้แบบต้นทุนต่ำให้กับ Grab เองอีกด้วย ซึ่งปัจจุบันรายได้จากโฆษณาคือแหล่งรายได้ของ Grab ที่ขยายตัวต่อเนื่อง และช่วยหนุนอัตรากำไรของบริษัทในแบบที่ยั่งยืนกว่าการลดต้นทุน 

ในไตรมาสล่าสุด รายได้ของ Grab เติบโต 23% YoY ซึ่งเร่งตัวขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าที่มีการเติบโตที่ 16%, 17% และ 18% ตามลำดับ ทั้งนี้นักวิเคราะห์มองว่ารายได้ของ Grab ยังสามารถเติบโตในอัตราเฉลี่ย 16% ต่อปีในอีก 5 ปีข้างหน้า 
และจะไม่ใช่การเติบโตแต่เพียงรายได้เช่นเคยอีกแล้ว นักวิเคราะห์มองว่าต่อจากนี้ Grab จะเริ่มทำกำไรให้กับนักลงทุนได้อย่างต่อเนื่อง!! 

โดยปัจจุบัน Grab เริ่มมีกำไรสุทธิต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 4 และนักวิเคราะห์คาดว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะเติบโตได้เฉลี่ย 56% ต่อปีในอีก 5 ปีข้างหน้า 

หัวใจสำคัญคือ บริษัทไม่ต้องอาศัยการหั่นค่าใช้จ่ายเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่กลับเริ่มสร้างกำไรจากวิธีที่ฉลาดกว่า ทั้งในแง่ของกลยุทธ์การดำเนินงาน และการสร้างรายได้จากสิ่งที่เคยถูกมองข้าม 

ทั้งหมดนี้ทำให้ Grab ในปี 2025 ดูแตกต่างจากภาพของ “Tech Company ขาดทุนเรื้อรัง !!” อย่างสิ้นเชิง กลายเป็นธุรกิจที่สร้างกำไรได้จริง มีฐานลูกค้าหลักในภูมิภาคที่ยังเติบโตได้อีก และมีโมเดลธุรกิจที่สามารถขยายอัตรากำไรได้โดยไม่ต้องแข่งขันแบบเผาเงินเหมือนในอดีต สำหรับนักลงทุนที่เคยมองข้าม Grab ไป อาจถึงเวลาแล้วที่จะหันกลับมาดูอีกครั้ง เพราะบริษัทที่เคยถูกมองว่าไม่มีวันทำกำไรได้ กำลังเติบโตแบบระเบิด จากทั้งความเข้าใจตลาด ความฉลาดในการบริหาร และการใช้จังหวะที่เปลี่ยนไปของอุตสาหกรรมอย่างชาญฉลาด 

ลงทุนในหุ้น Grab ได้ง่ายๆ ผ่าน DR  ชื่อย่อหลักทรัพย์ GRAB80 และถ้าอยากรู้จักบริษัทอื่น ๆ ที่มี DR เพิ่มเติม สามารถติดตามบทความความรู้การลงทุนได้ที่ Line Official บล. ดาโอ : @‌daolsec หรือ Facebook : http://www.facebook.com/daol.th

Disclaimer: ผู้ลงทุนควรศึกษา ทำความเข้าใจในลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยง การลงทุนในต่างประเทศมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน  
Source: Bloomberg; Company Data, as of 05 Sep 2025