เวียดนามเป็นหนึ่งในประเทศที่เศรษฐกิจเติบโตอย่างโดดเด่นในช่วงปีที่ผ่านมา เวียดนามกำลังถูกจับตามองมากขึ้นในฐานะประเทศที่มีทั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจและพัฒนาการของตลาดทุนอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะการยกระดับสู่ Emerging Market ที่อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญต่อทิศทางเงินทุนและโอกาสการลงทุนในระยะยาว กลายเป็นหนึ่งในธีมการลงทุนที่นักลงทุนทั่วโลกให้ความสนใจ และเป็นประเด็นที่นักลงทุนไทยควรติดตามอย่างใกล้ชิด 

การยกระดับสู่ Emerging Market หนุนเงินทุนไหลเข้า เพิ่มบทบาทของภาคการเงินเวียดนามในระยะยาว

จากพื้นฐานเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ประกอบกับการยกระดับสู่ Emerging Market (EM) ส่งผลให้เงินทุนต่างชาติ โดยเฉพาะจากกองทุน EM ทั้งแบบ Passive และ Active มีแนวโน้มไหลเข้าสูงขึ้น โดยกลุ่มการเงินเวียดนามเป็นเป้าหมายหลักของการลงทุน เนื่องจากเป็นหุ้นขนาดใหญ่ มีสภาพคล่องสูง และมีสัดส่วนมากกว่า 40% ของมูลค่าตลาดโดยรวม

VNFIN24 คือโอกาสสำหรับนักลงทุนที่ต้องการเข้าถึงธีมการเติบโตของภาคการเงินในเวียดนามโดยตรง

ตราสารแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศของ SSIAM VNFIN LEAD ETF ออกโดยบริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) หรือ VNFIN24 ลงทุนในธนาคารพาณิชย์ และบริษัทหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ของเวียดนาม สะท้อนทั้งภาคอุตสาหกรรมการเงินในเวียดนาม

โครงสร้างการลงทุนของ VNFIN24 เน้นการลงทุนในหุ้นกลุ่มการเงินขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูง

ณ วันที่ 24 ธันวาคม 2568 VNFIN24 ลงทุนในหุ้นราว 20 บริษัท โดยให้น้ำหนักตาม Market Capitalizationคัดเลือกหุ้นที่เป็นผู้นำในอุตสาหกรรม และแบ่งสัดส่วนการลงทุนหลักเป็น 

1.    กลุ่มธนาคารพาณิชย์ ที่มีสัดส่วนราว 85% เป็นแกนหลักของระบบการเงินเวียดนาม ได้แรงหนุนจากการเติบโตของเศรษฐกิจภายในประเทศ มีศักยภาพการเติบโตของกำไรในราว 10–15% ต่อปี นำโดย VPBank (15%) ธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ที่เน้นธุรกิจสินเชื่อรายย่อยและ SME และ Techcombank (14%) ธนาคารชั้นนำด้านสินเชื่อภาคองค์กรและบริการทางการเงินครบวงจร 

2.    กลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 15% ได้ประโยชน์โดยตรงจากการพัฒนาของตลาดทุนและสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น รายได้ของกลุ่มนี้ขึ้นอยู่กับกิจกรรมการลงทุน การซื้อขายหลักทรัพย์ และการระดมทุนในตลาด มีศักยภาพการเติบโตอยู่ที่ประมาณ 15–20% ต่อปี ประกอบด้วย SSI Securities (7%) บริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่ของเวียดนาม มีจุดเด่นด้านธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์สำหรับสถาบันลูกค้าขนาดใหญ่ และบริการวาณิชธนกิจครบวงจร และ VIX Securities (4%) ผู้เชียวขาญด้านการให้บริการซื้อขายและการลงทุนแก่ลูกค้ารายย่อย

ปัจจุบัน (24 ธันวาคม 2568) VNFIN24 ซื้อขายที่ราคา 1.87 บาท คิดเป็นอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) ประมาณ 1.6 เท่า ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมการเงินในภูมิภาคเอเชีย สะท้อนการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับศักยภาพการเติบโตในระยะยาว คาดว่าในช่วง 1–2 ปีข้างหน้า กำไรของบริษัทใน VNFIN24 จะเติบโตราว 10–15% ต่อปี จากการขยายตัวของเศรษฐกิจราว 7% ต่อปี และการเร่งลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐที่ช่วยหนุนธุรกิจสินเชื่อ 

ความเสี่ยงหลักของการลงทุนในกลุ่มการเงินเวียดนามคือ คุณภาพของสินทรัพย์ และการกระจุกตัวในกลุ่มธุรกิจใหญ่ เช่นกลุ่มอสังหาริมทรัพย์

เนื่องจากภาครัฐมักมีการผ่อนปรนเกณฑ์การรับรู้หนี้เสีย ทำให้ตัวเลข Non Profit Loan (NPL) จริงอาจสูงกว่าในระบบ ขณะเดียวกันหนี้ของภาคเอกชนส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่กับผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์ไม่กี่ราย ถ้าเกิดปัญหาในกลุ่มนี้ อาจส่งผลกระทบถึงระบบธนาคารตามไปด้วย

สำหรับกลยุทธ์การลงทุน เราเชื่อว่า VNFIN24 เหมาะสำหรับการทยอยซื้อสะสม 

การลงทุนในหุ้นการเงินชั้นนำของเวียดนามมีแนวโน้มฟื้นตัวสอดคล้องกับการเติบโตของเศรษฐกิจและพัฒนาการของตลาดทุน แม้ในระยะสั้นอาจเผชิญแรงขายจากนักลงทุนต่างชาติ เนื่องจากความผันผวนจากค่าเงินดองที่อ่อนค่า แต่ Valuation อยู่ในระดับที่เหมาะสม เมื่อเทียบกับศักยภาพการเติบโตในระยะยาว นักลงทุนที่สนใจสามารถใช้กลยุทธ์ทยอยซื้อสะสมได้