บทวิเคราะห์ (Research)

มุมมอง slightly negative ต่อกำไรสุทธิ 2Q24 ที่ 314 ลบ. (-70% y-y, +380% q-q) เพราะต่ำกว่าเราและตลาดคาด โดยกำไรสุทธิส่วนนึงมาจากกำไรจากการขายที่ดิน (ราว 280 ลบ.) ซึ่งถ้าไม่รวมส่วนนี้ ผลประกอบการจะเป็นกำไรเพียงเล็กน้อย โดยแรงกดดันมาจากการโอนที่ยังลดลงมาก y-y และ % GPM ที่ 29.4% ต่ำกว่าปกติ จาก price promotion เพื่อเร่งระบาย stock ในขณะที่ธุรกิจโรงพยาบาลยังขาดทุน แนวโน้มกำไรสุทธิ 2H24F ดีกว่า 1H24 ตามแผนเปิดโครงการบ้านเดี่ยวมากขึ้น และมี condo ใหม่เข้ามาโอนใน 4Q24F แต่ภาพรวมทั้งปีก็ยังต่ำ เราคงประมาณการกำไรสุทธิ 2024F ที่ 1.53 พันลบ. (-31% y-y) คง TP25F ที่ 7.9 บาท/หุ้น คง Reduce โดยกังวลต่อการเสีย market share หลายปีที่ผ่านมา และ rejection rate ที่สูงกว่าปกติ กดดันให้กำไรสุทธิอยู่ในระดับต่ำ ในขณะที่จุดขายเรื่อง dividend yield ที่สูงในช่วงก่อน ถ้าเทียบปีนี้ที่คาด 8.3% ถือว่าลดลงมาเป็นระดับค่าเฉลี่ยกลุ่ม โดย PSH ประกาศจ่าย interim dividend ที่ 0.15 บาท (XD 28 สค); yield 1.8%