บทวิเคราะห์ (Research)

มุมมอง neutral ต่อกำไรสุทธิ 2Q24 ที่ 452 ลบ. (-48% y-y, -3% q-q) ถึงแม้ใกล้เคียงคาด แต่เป็นตัวเลขกำไรที่ค่อนข้างต่ำ โดยถ้าไม่รวมกำไรพิเศษจากการจำหน่ายเงินลงทุนในโครงการ JV (266 ลบ. ก่อนภาษี) จะมี Norm. profit ที่ 239 ลบ. (-58% y-y, +21% q-q) ลดลงมาก y-y จากการโอนและ % GPM ที่ลดลง y-y สำหรับ 1H24 มีกำไรสุทธิที่ 0.9 พันลบ. (-45% y-y) คิดเป็น 41% ของกำไรสุทธิ 2.25 พันลบ. (-17% y-y) โดยโอกาสเป็นไปตามประมาณการยังมี จากแนวโน้มกำไรสุทธิ 2H24F ดีกว่า 1H24 ตาม condo ใหม่เข้ามาโอนมากขึ้น เราปรับมาใช้ TP25F ที่ 5.7 บาท/หุ้น คง Trading Buy มองราคาหุ้นระยะสั้นถูกกดดันจากกำไรสุทธิ 2Q24 ที่ไม่ดี และ outlook 2H24F ถึงแม้ดีขึ้นแต่ก็ยังมี uncertainty ที่มาก และมีโอกาสถูกปรับลดประมาณการจาก consensus ได้อีก จึงแนะนำเพียง wait and see จนกว่าจะเห็น catalyst ใหม่ โดยยังห่วงเรื่องสภาพคล่อง จาก IBD/E ขึ้นมาที่ 2.0x ซึ่ง ORI มี bond ที่ครบกำหนดในช่วง 5 เดือนข้างหน้าอีกราว 2.4 พันลบ.