บทวิเคราะห์ (Research)

มุมมอง slightly negative ต่อ analyst meeting จาก 1) ปรับลดเป้าเปิดโครงการ 2H24F ลง รวมถึงเป้าโอน 2H24F ลดลง ทำให้มีโอกาสที่ตลาดจะปรับลดประมาณการปี 2024-25F ลงได้อีก ii) Finished stock เหลือขายที่สูง 20.0 พันลบ. น่าจะกดดันเรื่องฐานะทางการเงิน (net IBD/E สูงถึง 1.85x), กดดันสภาพคล่อง และต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นมาก ไปอีกสักระยะ iii) แผนระบาย stock ยังเน้น price promotion มากกว่าปกติ รวมถึงการขายแบบ biglot กดดัน % residential GPM ใน 2H24F น่าจะยังต่ำราว 30% ใกล้เคียง 1H24 ถึงแม้คงประมาณการกำไรสุทธิ 2024F ที่ 2.25 พันลบ. (-17% y-y) แต่มีโอกาส downside เราคง TP25F ที่ 5.7 บาท/หุ้น คง Trading Buy มองราคาหุ้นระยะสั้นถูกกดดันจาก แนวโน้มกำไรสุทธิ 2H24F ที่มีโอกาสต่ำกว่าคาดเดิม รวมถึงแผนการ spin-off ธุรกิจ warehouse และ hotel เลื่อนไปปี 2025-26F กดดันฐานะทางการเงินให้เสี่ยงเพิ่มขึ้น รวมถึงแผนการลงทุนใน 2024-25F ให้ลดลง เราจึงแนะนำ wait and see จนกว่าจะเห็น catalyst ใหม่