บทวิเคราะห์ (Research)

มุมมอง neutral ต่อข้อมูลใน analyst meeting จาก i) 3Q24F outlook ทั้ง presale, transfer มีสัญญาณดีขึ้น q-q แต่เทียบ y-y คาดทรงตัวหรือลดลง ทำให้แนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q24F อาจยังไม่ดีนัก และคาดยังลดลง y-y ii) ถึงแม้ SC คงเป้า 2024F ที่คาด presale flat y-y, คาด transfer +5% y-y แต่เราคาดมีโอกาส downside 5-10% จาก 1H24 ที่ต่ำกว่าเป้า iii) แนวโน้ม % GPM residential ใน 2H24F คาดยังลดลง y-y จาก price promotion ที่ยังมาก iv) การลงทุนใน non-residential ทั้ง hotel และ warehouse เป็นรูปแบบ JV เพื่อลดความเสี่ยง แต่จะมีบทบาทต่อกำไรสุทธิใน 2025-26F เป็นต้นไป เราคงประมาณการกำไรสุทธิ 2024F ที่ 2.0 พันลบ. (-18% y-y) โดย extra gain ที่อาจเกิดขึ้นใน 4Q24F (ราว 100-150 ลบ.) จะช่วยจำกัด downside risk ได้ เราคง TP25F ที่ 3.20 บาท ระยะสั้นคาดราคาหุ้นถูกกดดันจากแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q24F ไม่ดีนัก แต่ระยะยาวยังแนะนำ BUY จากแผนธุรกิจ aggressive 3 ปีข้างหน้าทั้ง residential และการขยายสู่ธุรกิจใหม่เพื่อสร้าง new S-curve ทำให้คาดกำไรสุทธิใน 2025F เป็นต้นไป จะกลับมาโตต่อเนื่องและสม่ำเสมอขึ้น