บทวิเคราะห์ (Research)

CPNREIT : Initiate coverage - REIT ค้าปลีกใหญ่ที่สุดของไทย CPNREIT เป็น REIT ค้าปลีกที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ซึ่งลงทุนในสินทรัพย์สิทธิการเช่า 12 รายการ (อายุคงเหลือเฉลี่ย 30 ปี) ในกรุงเทพฯ และจังหวัดสำคัญๆ ซึ่งทำให้มีการกระจายความเสี่ยงได้ดี (ประเภทสินทรัพย์ สถานที่ตั้ง โครงสร้างรายได้ ผู้เช่าหลากหลาย และมีรายได้ประจำ) ความเสี่ยงที่ DPU จะลดลงอย่างมากในอนาคตอันใกล้ได้ผ่อนคลายแล้ว เนื่องจาก กองทรัสต์ประสบความสำเร็จในการเพิ่มทุนและต่ออายุสิทธิการเช่าเซ็นทรัลปิ่นเกล้า (2Q24) และเซ็นทรัลพระราม 2 (ปีหน้า) เราคาดกำไรธุรกิจหลักจะเติบโตที่ 4% ต่อปี CAGR ใน 3 ปีข้างหน้าและคาด DPU ที่ 1.06-1.12 บาท อัตราผลตอบแทนน่าสนใจที่ 9.3-9.8% สนับสนุนจากการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งและการปรับขึ้นค่าเช่าได้ดี เราประเมินมูลค่ากองทรัสต์ที่ 12.50 บาท/หน่วย ให้ผลตอบแทนที่ดีที่ 9% และ IRR 6.1% เราแนะนำ Trading BUY