บทวิเคราะห์ (Research)

LH : คาด 3Q24F Presale ยังลดลง y-y มุมมอง negative ต่อ 3Q24F presale คาดที่ 4.9 พันลบ. (-12% y-y, +14% q-q) ถึงแม้โต q-q แต่มาจากการเปิด condo phase ใหม่ ในขณะที่เรากังวลต่อ presale ที่ยังลดลง y-y โดยเฉพาะกลุ่ม low-rise ที่ลดถึง -41% y-y สะท้อนการเสีย market share ที่มากต่อเนื่อง ทั้งนี้ 9M24F presale คาดที่ 14.8 พันลบ. (+3% y-y) คิดเป็น 48% ของเป้าปี 2024F ที่ 31.0 พันลบ. โดย KSS คาด presale ปี 2024F ที่เพียง 19.0-2020 พันลบ. ซึ่งต่ำกว่าปีก่อน (ที่ 23.0 พันลบ.) แนวโน้ม 3Q24F Norm. profit น่าจะต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และทำให้ประมาณการ Norm. profit 2024F ของทั้งเราและ consensus ปรับลงได้อีก ซึ่งเป็น downside ต่อราคาหุ้น ถึงแม้เราคง TP25F ที่ 6.5 บาท (แต่มีแนวโน้มปรับลง) แต่ปรับลดคำแนะนำลงเป็น Neutral มองราคาหุ้นยัง overhang ทั้งจาก 4Q24F-1H25F outlook ไม่ดี และแผนปรับกลยุทธ์ของ LH ยังไม่ชัดเจน แนะนำ “wait and see” จนกว่าสถานการณ์ presale เริ่มกลับมาดีค่อยกลับมาพิจารณาอีกครั้ง