บทวิเคราะห์ (Research)

PSH : 3Q24 Presale ยังลดลงมาก y-y, q-q มุมมอง negative ต่อ 3Q24 presale ที่ 3.7 พันลบ. (-28% y-y, -10% q-q) เพราะยังลดลงมาก y-y, q-q ถึงแม้ฐานต่ำ โดยเรายังกังวลต่อ low-rise presale ที่เพียง 2.4 พันลบ. (-35% y-y, -27% q-q) สะท้อน demand ที่แย่ลงมาก, ปัญหา rejection rate ในตลาดกลาง-ล่าง ยังสูง สำหรับ 9M24 presale = 10.2 พันลบ. (-22% y-y) คิดเป็น 50% ของเป้า 2024F presale ที่ 22.4 พันลบ. ซึ่งเราคาด downside มาก โดยเราคาด 2024F presale น่าจะอยู่ที่ราว 16.5 พันลบ. (-11% y-y) แนวโน้ม 3Q24F Norm. profit ยังต่ำกว่าปกติ โดยคาดที่ราว 100-150 ลบ. และทำให้เราและ consensus น่าจะปรับลด 2024F Norm profit ลงได้อีก และต่ำกว่าปี 2023 ซึ่งเป็น new low ในรอบ 16 ปี เราคง TP25F ที่ 7.9 บาท/หุ้น คง Reduce โดยกังวลต่อการเสีย market share หลายปีที่ผ่านมา และ rejection rate ที่สูง กดดันให้กำไรสุทธิต่ำกว่าปกติ ในขณะที่จุดเด่นเรื่อง dividend yield ที่สูงในช่วงก่อน ถ้าเทียบปีนี้ที่คาด 6-7% ถือว่าลงมาเป็นระดับค่าเฉลี่ยกลุ่ม