บทวิเคราะห์ (Research)

เรากลับมาศึกษาหุ้นด้วย คำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 30 บาท เราประเมินกำไรหลัก 3Q24F ของ BJC อยู่ที่ 906 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% yoy และลดลง 25% qoq (ตามปัจจัยฤดูกาล) โดยมีปัจจัยหนุนจาก: 1) ยอดขายสาขาเดิมเติบโต 0.3% (SSSG) จาก Big C (สัดส่วนรายได้ 65%) และ 2 ) อัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น 0.6ppt yoy (เป็น 19.8%) ได้แรงหนุนจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง (โซดาแอชในธุรกิจบรรจุภัณฑ์) และอัตรากำไรขั้นต้นอาหารสดที่สูงขึ้นที่ Big C BJC ซื้อขายที่ 19.4x FY25F P/E, -1.5SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในระยะยาว เราชอบพอร์ตธุรกิจธุรกิจที่หลากหลายของบีเจซีซึ่งมีความเสี่ยงต่ำและสามารถเติบโตไปพร้อมกับเศรษฐกิจไทย นอกจากนี้เรายังเชื่อว่า Big C จะเป็นผู้รับผลประโยชน์หลักจากการกระตุ้นการบริโภคของรัฐบาลไทยซึ่งจะนำไปสู่ SSSG ที่เป็นบวกใน 4Q24