บทวิเคราะห์ (Research)

มุมมอง slightly negative ต่อแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q24F ที่ 310 ลบ. (-21%y-y, -1% q-q) หากไม่รวม extra gain คาด 3Q24F Norm. profit ที่ 190 ลบ. (-33% y-y, -31% q-q) ลดลงมาก y-y, q-q จากแรงกดดันของการโอนที่ยังต่ำ โดยลดลงมาก y-y และ % GPM ยังต่ำกว่าปกติ ทั้งนี้ outlook ใน 4Q24-2025F คาดยังไม่ดีต่อเนื่อง เราปรับประมาณการกำไรสุทธิ 2024-25F ลง 19% และ 14% มาที่ 1.24 พันลบ. (-44% y-y) และ 1.63 พันลบ. (+32% y-y) ตามลำดับ รวมถึงปรับลด TP25F ลงเหลือ 7.50 บาท เราคงคำแนะนำ Reduce โดยกังวลต่อการเสีย market share หลายปีที่ผ่านมา และ rejection rate ที่สูงกว่าปกติ กดดันให้กำไรสุทธิอยู่ในระดับต่ำ ในขณะที่จุดขายเรื่อง dividend yield ที่สูงในช่วงก่อน ถ้าเทียบปีนี้ที่คาด 6.3% ถือว่าลดลงมาเป็นระดับค่าเฉลี่ยกลุ่ม