บทวิเคราะห์ (Research)

BCPG : Earnings Result - ส่วนแบ่งกำไรที่สูงหนุนขาดทุนสุทธิใน3Qน้อยกว่าคาด BCPG ประกาศขาดทุนสุทธิ 28 ล้านบาท ซึ่งเป็นขาดทุนที่น้อยกว่าที่เราและตลาดคาด เพราะอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าคาดและส่วนแบ่งกำไรสูงกว่าคาด ถ้าไม่รวม FX loss 470 ล้านบาท บริษัทมี core profit อยู่ที่ 453 ล้านบาท ลดลง 8% yoy แต่เพิ่มขึ้น 356% qoq เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 24 ลง เพื่อสะท้อนต้นทุนที่สูงกว่าในประมาณการเดิมของเรา และรวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นจริงใน 9M24 อย่างไรก็ตาม เราปรับเพิ่มประมาณการ 25-26F ขึ้น จากการปรับขึ้นของรายได้ กำไรขั้นต้น และส่วนแบ่งกำไร ราคาเป้าหมายใหม่ของเราที่ 7.2 บาท (จากเดิม 8.2 บาท) สะท้อนการลดลง 50% ของ valuation Nabas-2 และ solar farm ในไต้หวัน เนื่องจากการเลื่อนกำหนด COD แม้จะมีการปรับตัวดังกล่าว แต่เรายังคงคำแนะนำ ‘Trading Buy’ โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรที่แข็งแกร่งจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ และโครงการในลาว รวมถึง P/BV ที่ต่ำ