บทวิเคราะห์ (Research)

มุมมอง slightly negative ต่อข้อมูลใน meeting จาก i) แนวโน้ม 4Q24F presale, transfer คาดยังลดลง y-y ii) เป้า 2024F ทั้ง presale, transfer มี downside มาก โดยรวมคาดลดลง -11% to -13% จากปีก่อน (ถึงแม้ฐานต่ำ) iii) คาดเห็นการใช้ price promotion มากขึ้นในการระบาย stock สินค้าโดยเฉพาะกลุ่ม low-rise น่าจะกดดัน % GPM ให้ต่ำกว่าปกติ iv) กลยุทธ์ในการรักษา market share ยังไม่ชัดเจน ทำให้คาด 4Q24-1H25F ยังมีโอกาสเสีย market share ต่อเนื่อง v) คาดปี 2025F ชะลอเปิดโครงการใหม่ และเน้นระบาย stock ที่เหลือขายมาก โดยปัจจุบันมี stock กลุ่ม low-rise ที่พร้อมโอน 10.0 พันลบ. สูงกว่าปกติเท่าตัว เราคง Neutral ที่ TP25F = 6.20 บาท มองราคาหุ้นยัง overhang จากแผนกลยุทธ์ไม่ชัดเจน ในขณะที่แนวโน้มปันผลจ่ายปี 2024-25F ที่คาด 5.7% ต่ำกว่าในอดีต เราแนะนำ “wait and see” จนกว่าสัญญาณ presale เริ่มกลับมาดีค่อยสะสม