บทวิเคราะห์ (Research)

TAN : แนวโน้มอ่อนตัวกว่าคาด เรามอง Negative โดย SSSG 4Q24 พลิกกลับมาเป็น -1% (vs. +3.4% สิ้นเดือนพ.ย.) ผลกระทบจากการขึ้นราคาสินค้า Pandora (50% ของรายได้รวม) ทำให้ยอดขายธ.ค.ชะลอสูงกว่าคาด โดย SSSG Pandora ที่ -7% แม้แบรนด์อื่นๆ อาทิ Marimekko, HARNN และ GANNI ยังเติบโตได้ดี โดยรวมปรับลด Outlook กำไร 4Q24F เป็นลดลง y-y จาก SSSG ที่พลิกกลับมาติดลบในขณะที่ยังมีค่าใช้จ่ายการขยายสาขาเชิงรุก, เพิ่มขึ้น q-q ตาม Seasonality เราปรับลดกำไร 24-26F ลงเฉลี่ย 14% สะท้อนปัจจัยข้างต้น คงคำแนะนำ Buy แต่ปรับลด TP ลงเป็น 10.0 บาทต่อหุ้น อิง PER25F 15 เท่าสอดคล้องกับอุตสาหกรรมที่โดนปรับลดค่าเฉลี่ย PE ลง