บทวิเคราะห์ (Research)

มุมมอง slightly negative ต่อ 4Q24 presale ที่ 9.25 พันลบ. (-42% y-y, -31% q-q) ลดลงมาก y-y, q-q และต่ำกว่าคาด จากการเปิดโครงการใหม่ กลุ่ม low-rise ต่ำกว่าคาดมาก (ชะลอไปเปิด 1H25F แทน) ทำให้ gross presale ต่ำกว่าปกติ รวมถึง rejection rate ยังค่อนข้างสูงราว 30% ทั้งนี้ 2024 presale เท่ากับ 46.7 พันลบ. (-9% y-y) ลดลงทั้งกลุ่ม low-rise และ condo ตามการเปิดโครงการใหม่ที่ลดลงถึง -37% y-y โดย 2024 presale แบ่งเป็น low-rise : condo สัดส่วน 66% : 34% แนวโน้มกำไรสุทธิ 4Q24F คาดที่ 1.2-1.3 พันลบ. ต่ำกว่าคาดเดิม เราจึงปรับลดกำไรสุทธิ 2024- 25F ลง 5% และ 9% มาที่ 5.0 พันลบ (-17% y-y) และ 5.2 พันลบ (+4% y-y) รวมถึงปรับ TP25F ลงเหลือ 10.40 บาท เราคงคำแนะนำ BUY มอง ราคาหุ้นที่มีโอกาสย่อตัวระยะสั้นเป็นโอกาสสะสม โดยชอบแผนธุรกิจที่ ยังแข็งแกร่งกว่ากลุ่ม ทำให้คาดรักษา No.1 market share ได้ต่อเนื่อง ราคาปัจจุบัน trade ที่ PER 4.8x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยฯ และคาดเงินปันผล จ่ายสูง 7.5% โดยผลตอบแทนน่าสนใจบน downside ที่ค่อนข้างจำกัด