บทวิเคราะห์ (Research)

ลดคาแนะนาเป็น “ขาย” จากผลกระทบของ GMT และ valuation สูง เราได้ปรับลดคา แนะนา สา หรับ DELTA เป็น “ขาย” จากเดิม “ถือ” และปรับลดราคาเป้าหมาย ตาม DDM ลง 4% เหลือ 119 บาท จากเดิม 124 บาท อีกทงั้ ยังปรับลดประมาณการกา ไรหลัก ปี 67/68 ลง 3%/6% ตามลา ดับ เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าคาดและผลกระทบจาก ภาษีขั้นต่า โลก (Global Minimum Tax - GMT) แม้การเติบโตของกา ไรจะชะลอตัวลง (CAGR 11% ระหว่างปี 67-71 เทียบกับ CAGR 56% ระหว่างปี 62-66) แต่มูลค่าหุ้น DELTA ซื้อขาย ที่ PER ปี 68 ที่ 105 เท่า และปี 69 ที่ 87 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี +1SD คา แนะนา ของเราสะท้อน valuation ที่แพงของ DELTA ผลกระทบเชิงลบจากภาระภาษีที่เพิ่มขึ้นจาก GMT ต่อกาไรหลักปี 68 และความเสี่ยงที่อาจถูกถอดออกจากดัชนี SET50