บทวิเคราะห์ (Research)

4Q24 ดีขึ้น แต่ยังไม่สามารถทากาไรได้ คาด 4Q24 ขาดทุนลดลง QoQ และ YoY คาด 4Q24 ขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 1 พันล้านบาท ขาดทุนลดลงเทียบกับ -4.9 พันล้านบาทใน 3Q24 และ -3.4 พันล้านบาทใน 4Q23 เนื่องจากขาดทุนสต็อกนา้ มันลดลงมาก และได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของ ค่าการกลั่น เมื่อเทียบกับ 3Q24 คาดผลประกอบการขาดทุนลดลง QoQ สาเหตุหลักมาจาก 1) ขาดทุน สต็อกนา้ มัน (รวมรายการ NRV และอนุพันธ์ป้องกันความเสี่ยงราคานา้ มัน) เหลือ 625 ล้านบาท (vs 4.4 พันล้านบาทใน 3Q24) สอดคล้องทิศทางราคานา้ มันในตลาดโลก และการกลับรายการปรับลด มูลค่าสินค้าคงคลังในไตรมาสก่อน 1.6 พันล้านบาท 2) อัตรากา ไรธุรกิจหลัก (Market GIM) คาดทา ได้ US$8.7/bbl (+52% QoQ) โดยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของ Crack Spread นา้ มันดีเซล (สัดส่วน ผลิตภัณฑ์ 54%) ตามอุปสงค์ช่วงฤดูหนาว และภาคการท่องเที่ยว รวมทงั้ การปรับตัวลงของต้นทุน นา้ มัน (Crude Premium) ขณะที่อัตรากา ไรธุรกิจปิโตรเคมีขยับข้นึ เล็กน้อยตามการฟื้นตัวของ PP Spread และ ABS Spread อย่างไรก็ตาม ภาพรวมผลประกอบการยังติดลบ ไม่สามารถทา กา ไรจาก การดา เนินงานปกติได้ เนื่องจาก Market GIM รวมที่ US$8.7/bbl ยังต่า กว่าค่าใช้รวมที่คาดอยู่ระดับ US$10 /bbl