บทวิเคราะห์ (Research)

INSET : งานใหญ่ประมูลช้ากว่าคาด แต่ใกล้ชัด+ลุ้น Upside ได้ กำไร 4Q24F คาดอยู่ที่ 12.8 ลบ. ฟื้น 39%y-y จากฐานต่ำ แต่ลดลง -68%q-q ตามฤดูกาล ทั้งนี้ งานใหญ่ที่ประมูลเข้ามาช้ากว่าคาด และผลกระทบการจ้างบุคลากรล่วงหน้าถ่วงมาร์จิ้น ทำให้แนวโน้มกำไรปี 24-25F ต่ำกว่าคาด จึงปรับลดกำไรปี 24-25F ลงเฉลี่ย -20% แต่ปรับเพิ่มกำไรปี 26F ขึ้น 4.2% โดยเรามั่นใจการประมูลงานใหญ่ใกล้สรุป อิง Google ที่ประกาศเปิดบริการ Data Center ในไทยใน 2 ปีนี้ คาดน่าจะหนุนผู้ประกอบการที่ประกาศลงทุนไล่เลี่ยกันน่าจะอยู่ในเฟสใกล้เคียง+เทคโนโลยี AI คาดงานจะมากและต่อเนื่องกว่าเดิม อิงสมมติฐานอนุรักษ์นิยมรับงานใหญ่ปีละ 2.0 พันล้านบาท คาดกำไรปี 25-26F จะเพิ่มเฉลี่ยปีละ 34% กอปรกับ สะท้อนโอกาสทางธุรกิจชัดเจนขึ้น จึงใช้ Target PER เพิ่มเป็น AVG + 0.5 S.D. ได้ TP25F ใกล้เดิม 3.6 บาท