บทวิเคราะห์ (Research)

MEB : ปี 25F อาจท้าทายขึ้นจากการแข่งขัน เรามอง Neutral คาดกำไรสุทธิ 4Q24F ที่ 118 ลบ. (+6% y-y, +12% q-q) เติบโต y-y, q-q โดยรายได้ยังเติบโต +8% y-y แต่มีค่าใช้จ่ายการตลาดและพนักงานกดดัน Gross Margin และเพิ่ม SG&A ขึ้นเล็กน้อย คาด 1Q25F กำไรเติบโต y-y ลดลง q-q ตาม Seasonality ขณะที่ระยะยาวอาจมีความท้าทายเพิ่มจากการแข่งขันของผู้เล่นในอุตสาหกรรมที่ Active ขึ้น เราปรับลดกำไร 25-26F ลงเฉลี่ย 6% โดยปรับ i) ยอดขายลงเฉลี่ย 2% ii) Gross margin ปี 25-26F ลดลง 30 และ 50 bps ตามลำดับ iii) แนวโน้มค่าใช้จ่ายที่ยังเป็นขาขึ้นจาก Marketing และค่าใช้จ่ายพนักงาน คงคำแนะนำ Buy ภายใต้ TP25F ใหม่ 30.0 บาท อิง PER 18 เท่า