บทวิเคราะห์ (Research)

GPSC เผชิญกับแนวโน้มที่ท้าทายเป็นเพราะการลดลงของอัตราค่าไฟฟ้าที่รัฐบาลกำหนดเร็วกว่าการลดลงของราคาก๊าซธรรมชาติ โดยที่เราคาดอัตราค่าไฟฟ้า (tariff) ทยอยลดลงอยู่ที่ 3.70 บาท/kWh ภายในปี 2569 ในขณะที่ราคาก๊าซธรรมชาติจะลดลงช้ากว่า โดยรวมแล้ว เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิลง 8-19% ในปี 2568-2570F แม้ว่าจะมีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2567F ขึ้น 12% อย่างไรก็ดี กลยุทธ์การขยายธุรกิจไปต่างประเทศของ GPSC ในอินเดียและสัญญาที่เชื่อมโยงกับราคาก๊าซธรรมชาติจะช่วยบรรเทาความกดดันด้าน margin มองไปใน 4Q67F เราคาดาผลประกอบการดีกว่าคาด หนุนจากผลประกอบการของ XPCL และ SPP แข็งแกร่งขึ้น ทั้งนี้ เรายังคงแนะนำถือ ประเมินเป้าหมายราคาใหม่ที่ 35.50 บาท