บทวิเคราะห์ (Research)

เราคาดว่า IRPC จะขาดทุนสุทธิ 867 ล้านบาทใน 4Q67F ดี ขึ้นจากที่ขาดทุนสุทธิ 3.4 พันล้านบาทใน 4Q66 และ 4.9 พันล้านบาทใน 3Q67 โดยผลประกอบการที่ดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จะเป็นเพราะ i) คาดว่าบริษัทจะบันทึกผลขาดทุน จากสต็อกน้ำมันสุทธิ 608 ล้านบาท ดีขึ้นจากที่บันทึกผล ขาดทุนจากสต็อกน้ำมันสุทธิ 2.6 พันล้านบาทใน 4Q66 และ 5.0 พันล้านบาทใน 3Q67 และ ii) คาดว่า market GRM ของ IRPC จะเพิ่มขึ้นถึง 56% YoY และ 69% QoQ เป็น US$4.4/bbl แต่อย่างไรก็ตาม เราปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568F ลงเหลือ 1.10 บาท จากเดิม 1.45 บาท อิงจาก P/B ที่ 0.3x (เท่ากับ -2.0 S.D.) ลดลงจากเดิมที่ 0.4x เพื่อสะท้อนถึง การปรับลดประมาณการกำไร และมุมมองลบของเราต่อ แนวโน้ม PP ในปีนี้ เรายังคงคำแนะนำขาย IRPC จากความ กังวลเกี่ยวกับอุปทานใหม่ซึ่งเราคาดว่าจะมีกำลังการผลิต PP เพิ่มเข้ามาในตลาดมากถึง 5.3 MTA ในปี 2567F และ 5.5 MTA ในปี 2568F