บทวิเคราะห์ (Research)

เงินปันผลสูงลดผันผวนของราคาหุ้น เราคงคำแนะนำ "ถือ" โดยคาดผลตอบแทนเงินปันผลสูง 7.3% ในปี 2025 ช่วยลดแรงกดดันความผันผวนของราคาหุ้น ประเมินมูลค่า พื้นฐาน 100 บาท คำนวนด้วยวิธี GGM (ROE 15%, Terminal growth 2%) อิง 1.83x PBV'25E หรือ +0.25SD ของค่าเฉลี่ย 10 ปี (2015- 2024) TISCO รายงานกำไรสุทธิใน 1Q25 ตามคาดที่ 1.6 พันล้านบาท (-5.2% YoY, -3.4% QoQ) แม้เรามองว่า TISCO ได้รับผลบวกจาก อัตราดอกเบี้ยลดลง และCredit cost ผ่อนคลายลงได้จากการคุมควบ คุณภาพสินเชื่อดีขึ้น แต่เศรษฐกิจมีแนวโน้มอ่อนแอกว่าคาดจาก มาตรการภาษีของสหรัฐฯ ทำให้กระทบการขยายสินเชื่อ และรายได้จาก ตลาดทุนอ่อนแอลงได้ เราคงคาดการณ์กำไรสุทธิในปี 2025 ปรับ ลดลงต่อเนื่อง 5.5% YoY กดดันจากสำรองหนี้ฯ ปรับสูงขึ้นเป็นหลัก ทั้งนี้ TISCO จ่ายเงินปันผลใน 2H24 ที่ 5.75 บาท (XD 25 เม.ย. และ จ่ายเงิน 16 พ.ค.)