บทวิเคราะห์ (Research)

AWC : Company update - คาดกำไรเติบโต แต่ราคาหุ้นตอบรับไปแล้ว เราปรับคำแนะนำสำหรับ AWC เป็น “Neutral” ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.50 บาท เราได้ปรับลดประมาณการกำไรลงสะท้อนแนวโน้มธุรกิจโรงแรม (75% ของรายได้) อาจได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มนักท่องเที่ยวจีนซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 14% ของลูกค้า ขณะที่โรงแรมของบริษัททั้งหมดตั้งอยู่ในประเทศไทย โดยเราคาดว่า AWC จะมีกำไรเติบโตเฉลี่ยราว 17% ต่อปีในช่วงปี 2025-27F (2 ปี CAGR) โดยการเติบโตหลักมาจากการเปิดโรงแรมใหม่ ทั้งนี้ ธุรกิจให้เช่าและพาณิชย์คิดเป็นราว 25% ของรายได้ อาจช่วยพยุงผลประกอบการได้บางส่วนหากโรงแรมได้รับผลกระทบ เรามองว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนการเติบโตไปแล้ว โดยปัจจุบัน AWC ซื้อขายอยู่ที่ 35x PER และ 23x EV/EBITDA 2025F ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มโรงแรมที่อยู่ราว 20x และ 10x ตามลำดับ ดังนั้น แนะนำ Neutral