บทวิเคราะห์ (Research)

OKJ : Company update - การขยายสาขาและมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้นจะคงช่วยการเติบโต เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น OKJ ราคาเป้าหมายใหม่ 8.20 บาท แม้เราจะใช้สมมติฐานเชิงอนุรักษ์นิยมมากขึ้น โดยคาด SSSG ปี 2025F ติดลบ 10% และปรับ SG&A/sales ขึ้นเพื่อสะท้อนค่าใช้จ่ายการขยายสาขา แต่เรายังคงมองว่า OKJ เป็นผู้นำการเติบโตในกลุ่มร้านอาหาร โดยคาดกำไรจะเติบโต 25% yoy ในปี 2025F และโตเฉลี่ย 17% CAGR ช่วงปี 2025-2027F หนุนจากการขยายสาขาเชิงรุกและมาร์จิ้นที่ปรับตัวดีขึ้น การปรับตัวลงของราคาหุ้นล่าสุดสะท้อนความกังวลต่อแนวโน้มกำไร ซึ่งราคาปัจจุบันสะท้อนว่าตลาดคาดกำไรปี 2025F จะหดตัว yoy (เทียบเท่ากับคาด SSSG ติดลบมากกว่า 20%) อย่างไรก็ตาม OKJ รายงานกำไร 1Q25 โต 49% yoy และยังคงได้ประโยชน์จากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง เราจึงเชื่อว่าความกังวลเหล่านี้สะท้อนอยู่ในราคาแล้ว โดยปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ระดับ PER เพียง 16 เท่า และ PEG เพียง 0.6 เท่า ดังนั้น คงคำแนะนำ “ซื้อ”