บทวิเคราะห์ (Research)

GULF : เตรียมก่อสร้าง LNG Terminal มอง Neutral ต่อประกาศแจ้งตลาดของ GULF อนุมัติให้ดำเนินการก่อสร้างโครงการ LNG Terminal รองรับ Capacity ของ LNG รวม 8 ล้านตันต่อปีบนพื้นที่ท่าเรือมาบตาพุดเฟส 3 ซึ่งคาดว่าจะ COD ใน 1Q29F ภายใต้วงเงิน CAPEX ไม่เกิน 60,000 ลบ. โดยแม้โครงการจะมีการ delay เล็กน้อย (แผนเดิม COD ปี 27F) ทว่าคาดยังไม่มีผลลบอย่างมีนัยยะสำคัญต่อ Project IRR (กรอบเดิม 10-12%) บนระยะเวลาโครงการ 35 ปีและโครงการ LNG Terminal ดังกล่าวรวมอยู่ในประมาณการและราคาเป้าหมายของเราแล้ว ด้าน Outlook ระยะสั้นประเมินกำไรปกติ 2Q25F หลังควบรวม INTUCH เติบโต y-y, q-q จาก i) โรงไฟฟ้าใหม่ใน 4Q24 และ 1Q25 ii) คาดส่วนแบ่งกำไร Jackson ปรับตัวดีขึ้นจากผลการปรับค่าความพร้อมจ่าย Capacity payment ปี 25/26F ตลาด PJM สหรัฐในเดือนมิ.ย. iii) คาดธุรกิจ LNG trading เติบโต q-q ต่อเนื่อง iv) การเติบโตแบบ organic ของส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC คงประมาณการและคำแนะนำ Buy บน TP25F เดิมที่ 56.5 บาท อิง SOTP