บทวิเคราะห์ (Research)

HMPRO : Earnings preview - 2Q25F: อากาศที่เย็นกว่าปกติ ส่งผลให้ SSS ลดลง เราคาดการณ์กำไรหลักใน 2Q25F ลดลง 15% yoy และ 19% qoq มาอยู่ที่ 1.38 พันล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ -8.3% ซึ่งเป็นผลมาจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและสภาพอากาศที่เย็นลงซึ่งส่งผลกระทบต่อยอดขายเครื่องปรับอากาศและพัดลม หากไม่รวมผลกระทบจากฤดูร้อน SSSG อาจอยู่ที่ประมาณ -3% เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 11.20 บาท เนื่องจากเรามองว่า SSSG ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และเราน่าจะเห็นการฟื้นตัวใน 3Q25F หลังพ้นฤดูร้อน เราชอบ HMPRO เนื่องจากเป็นธุรกิจที่มีศักยภาพ โดยมี ROE สูงที่สุดในกลุ่ม (24.2% เทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 9.6%) และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.5% (2025F) เราคิดว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ค่อนข้างต่ำคือ 1.4% ในปีนี้ไปแล้ว และนักลงทุนควรจะมองไปที่การฟื้นตัวตั้งแต่ 3Q25F เป็นต้นไป กำไรหลักใน 1H25F คิดเป็น 47% ของกำไรหลักปี 2025F