บทวิเคราะห์ (Research)

คาดมีปัจจัยบวกในช่วงครึ่งหลังปี 68 เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BEM โดยมีราคาเป้าหมายตามวิธี SOTP ที่ 8.15 บาท หุ้นนี้ถือ เป็นหุ้นเชิงรับท่ามกลางการเติบโตทางเศรษฐกิจของไทยที่ชะลอตัว ทั้งนี้ BEM คาดว่าจะมี ปัจจัยบวกในช่วงครึ่งหลังของปี 68 ซึ่งรวมถึง ประเด็นค่าชดเชยจากนโยบายรถไฟฟ้า 20 บาท ตลอดสายของรัฐบาล และการขยายสัมปทานทางด่วน (มีอัพไซด์ประมาณ 0.8 บาทต่อหุ้น) เพื่อแลกกับการก่อสร้างโครงการทางพิเศษยกระดับชั้นที่ 2 (Double Deck) อย่างไรก็ตาม อัพ ไซด์ระยะยาวจากการที่รัฐบาลอาจซื้อคืนสัมปทานรถไฟฟ้ายังคงมีความไม่แน่นอนสูง ขณะที่ ดาวน์ไซด์ ได้แก่ ปริมาณการจราจรทางด่วนที่ต่ำกว่าคาด และการชดเชยจากค่าโดยสารที่ต่ำ กว่าคาด เราปรับคาดการณ์การเติบโตของปริมาณจราจรทางด่วนปี 67-70 เหลือเฉลี่ย +0.8% CAGR เนื่องจากพฤติกรรมของผู้โดยสารที่เปลี่ยนไป เช่น การทำงานจากที่บ้าน