บทวิเคราะห์ (Research)

OKJ : Earnings Preview - เข้าสู่การชะลอตัวของกำไร เราปรับลดคำแนะนำหุ้น OKJ เป็น “Neutral” จากเดิม “Buy” และราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.50 บาท สะท้อนการปรับลดประมาณการกำไรปี 2025–2026F ลง 22–24% จากแนวโน้มกำไรใน 2Q25F น่าจะอ่อนตัวกว่าที่เราคาดไว้เดิม โดยลดลงทั้ง yoy, qoq จากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นมากกว่าการเติบโตของรายได้ กดดันให้อัตรากำไรขั้นต้นและสุทธิลดลง ผลประกอบการใน 1H25F คิดเป็น 51% ของประมาณการทั้งปีของเรา เรามองว่า 2Q25F เป็นจุดต่ำสุดของปี จาก SSSG ที่ปรับดีขึ้นในเดือนกรกฎาคม และรายได้ใหม่จากการจำหน่ายสินค้ากับการบินไทย อย่างไรก็ตาม กำไรใน 3Q25F อาจยังคงอ่อนตัว yoy เนื่องจากฐานสูงในปีก่อน ด้วยสถานะที่ OKJ กำลังเข้าสู่ช่วงการเติบโตชะลอตัว และราคาหุ้นที่ซื้อขายในระดับ 21x PER ปี 2025 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มร้านอาหาร ดังนั้น เรามองว่ายังไม่มีปัจจัยบวกต่อบริษัท และปรับคำแนะนำเป็น Neutral