บทวิเคราะห์ (Research)

จ่ายเงินปันผลเพิ่มไม่พอหนุน ROE เป็น 2 หลัก คงแนะนำ "ถือ" ปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐานเป็น 174 บาท (เดิม 170 บาท) คำนวณด้วยวิธี GGM (ROE 8.4%, TG 2%) จากการปรับเพิ่ม ROE โดยอิงจาก 0.7x PBV'25E โดยคาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 7.4% ในปี 2025 เรามีมุมมองเป็นกลางหลังการประชุมนักวิเคราะห์ แต่มีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นต่อการบริหารเงินกองทุนอย่างมี ประสิทธิภาพ สร้างผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นที่มีเสถียรภาพด้วยการ เพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล และโอกาสในการซื้อหุ้นคืนในอนาคต อย่างไรก็ดี ภายใต้ความท้าทายทางเศรษฐกิจ เราคาดว่ากำไรสุทธิ เติบโตจำกัดที่ 2.3%/1.6% ปี 2025-26 โดยปรับเพิ่ม Dividend payout ratio เป็น 57-58% และคาดจ่ายเงินปันผล 12 บาท/หุ้นในปี 2025-26 อย่างไรก็ดี ยังไม่เพียงพอจะทำให้ ROE เพิ่มขึ้น โดยคาดว่า ROE จะลดลงที่ 8.5%/8.3% ในปี 2025-26