บทวิเคราะห์ (Research)

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับลดราคาเป้าหมายเหลือ 7.90 บาท เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SPRC แต่ปรับลดราคาเป้าหมายจาก 9.10 บาท ลงมาอยู่ที่ 7.90 บาท เพื่อสะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้นจากการปิดซ่อมบำรุงใหญ่ เรามองว่าหุ้นถูกลงโทษมากเกินไป จากผลประกอบการ 2Q68 ที่อ่อนแอ (จากการปิดซ่อมบำรุงนอกแผน) และต้นทุนการปิดซ่อม ที่สูงซึ่งจะบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายล่วงหน้า กดดันราคาหุ้นในระยะสั้น เราเชื่อว่า SPRC ยัง น่าสนใจจาก 1) แนวโน้มค่าการกลั่น (GRM) ระยะกลางที่เป็นบวก 2) กำไรที่จะฟื้นตัวจากค่า เสื่อมราคาที่ลดลงตั้งแต่ 2H69 เป็นต้นไป และ 3) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่มั่นคงและ น่าสนใจ 6.4% พร้อมอัพไซด์ Valuation ยังคงน่าสนใจที่ P/BV ปี 69 ที่ 0.4 เท่า ซึ่งอยู่ในระดับ ต่ำสุดของกรอบในอดีต