บทวิเคราะห์ (Research)

เราคาดว่าผลประกอบการของ IRPC จะดีดตัว QoQ ใน 3Q68F เนื่องจากคาดว่าจะไม่มีผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันก้อนใหญ่ 2.2 พันล้านบาทเหมือนกับใน 2Q68 หลังจากที่ราคาน้ำมันดิบดูไบ QTD เพิ่มขึ้น 5% QoQ เป็น US$70.1/bbl นอกจากนี้ เรายังคาดว่า market GRM ของ IRPC ใน 3Q68F จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ จากการที่ spread ของน้ำมันดีเซลเพิ่มขึ้น QTD เป็น US$18.9/bbl (+19% QoQ) โดยบริษัทมีสัดส่วนผลผลิตของน้ำมันดีเซลสูงเป็นอันดับสองของโรงกลั่นในประเทศไทยที่ 55% ใน 2Q68 ถึงแม้เราจะคาดว่าแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นใน 3Q68F จะช่วยหนุนราคาหุ้น แต่เรายังคงมองลบกับแนวโน้มของ PP เนื่องจากคาดว่าจะมีอุปทาน PP ใหม่ท่วมทะลักเข้ามาในตลาดเป็นจำนวนมากถึง 5.5 MTA ในปี 2568F, 6.9 MTA ในปี 2569F และอีก 5.7 MTA ในปี 2570F ดังนั้นเราจึงยังคงคำแนะนำถือ IRPC โดยประเมินราคาเป้าหมาย 1H69F ที่ 0.95 บาท อิงจาก PB ที่ 0.3x