บทวิเคราะห์ (Research)

คงคำแนะนำ "ถือ" ปรับมูลค่าพื้นฐานเป็น 2.00 บาท (เดิม 1.96 บาท) จากการปรับใช้มูลค่าพื้นฐานปี 2026 คำนวณด้วยวิธี GGM (ROE 8%, TG 2%) อิงจาก 0.8x PBV'26E ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวทำให้การ เติบโตมีข้อจำกัด กอปรกับแนวโน้มดอกเบี้ยขาลงกดดันรายได้ดอกเบี้ย ลดลง แม้ว่าจะพยายามควบคุมค่าใช้จ่ายก็ตาม เราคาดว่ากำไรสุทธิในปี 2025 จะปรับลดลง 4% และคาดกำไรจะกลับมาขยายตัว 3% ในปี 2026 ดังนั้น ในระยะสั้นเรามองว่าความโดดเด่นของ TTB ไม่ใช่ด้านการเติบโต แต่คุณภาพสินเชื่อที่แข็งแกร่ง และคาดผลตอบแทนเงินปันผลสูงราว 6.8%/6.9% ในปี 2025-26 สำหรับในงวด 3Q25 เราคาดการณ์กำไร สุทธิที่ 5 พันล้านบาท (-3.9% YoY, +0.4% QoQ) ขณะที่ คาด NPL ratio ปรับทรงตัวที่ 2.7%