บทวิเคราะห์ (Research)

CPALL : Earnings preview - 3Q25F: กำไรเติบโตจากธุรกิจ CVS ใน 3Q25F เราคาดว่ากำไรหลักของ CPALL จะเติบโต 3% yoy (-9% qoq) สู่ระดับ 6.4 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวจากธุรกิจ CVS สำหรับ CPAXT เราประมาณการกำไรหลักจะลดลง 6% yoy และ 12% qoq (เป็น 2 พันล้านบาท) โดยมีปัจจัยลบจากอัตรากำไรขั้นต้นที่หดตัว 0.2ppt yoy (เป็น 14.2%) จากการเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้นของอาหารสดที่มีอัตรากำไรต่ำ เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 80 บาท เนื่องจาก CPALL มี valuation ไม่แพง CPALL เทรดที่ 13.8 เท่า P/E ปี 2025F ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ระดับ -2SD รวมถึงการเติบโตของกำไรหลักที่เหมาะสมที่ 15% ในปี 2025F (เป็น 29 พันล้านบาท) นอกจากนี้เรายังมองว่า CPALL เป็นผู้ค้าปลีกที่มีรายได้และกำไรมั่นคงที่สุดในหุ้นกลุ่มค้าปลีกที่เราศึกษา ซึ่งเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ CPALL เป็นหุ้น Top pick