บทวิเคราะห์ (Research)

MALEE : มองโทนการประชุมเป็นกลาง มองโทนการประชุมนักวิเคราะห์ 2Q25 เป็นกลาง บริษัทฯ มีการให้ Guidance ปี 26-28F เติบโต 10-15% CAGR สูงกว่าประมาณการของเราที่ 7% CAGR โดยจะเน้นการเติบโตของสินค้ากลุ่ม Brand ซึ่งจะทำให้ Utilization rate ปี 26F ปรับขึ้นมาอยู่ในกรอบ 60-65% ขณะที่แนวโน้ม 2H25F ยอดขายอาจได้รับผลกระทบบางส่วนจากปัญหาชายแดนเขมรและพม่า แต่ถูกชดเชยด้วยยอดขาย OEM ที่เพิ่มขึ้น และคาดว่าจะส่งผลให้ยอดขายปี 25F ทรงตัว/ลดลงเล็กน้อย y-y ขณะที่ SG&A ลดลงและ Margin ใกล้เคียงเดิม คงมุมมองคาดกำไรสุทธิ 3Q25F เติบโต y-y, q-q เป็นรูปแบบ V-shape ในลักษณะ Step-up ทุกไตรมาส และคาดกำไร 2H25F In-line ประมาณการเดิมของเรา คงคำแนะนำ Buy ที่ TP25F เดิม 11.1 บาท/หุ้นด้วยวิธี PER25F 17 เท่า ใกล้เคียง PER ของกลุ่มเครื่องดื่ม