บทวิเคราะห์ (Research)

PTTGC : Earnings Preview - สงครามการค้าฉุดให้การฟื้นตัวน้อยกว่าคาด มอง Negative ต่อขาดทุน 3Q25F แม้ฟื้น y-y q-q แต่น้อยกว่าที่เคยประเมินจาก product spread ปิโตรเคมีที่แย่กว่าคาดจากผลกระทบสงครามการค้า เราจึงปรับลดประมาณการสะท้อนผลกระทบดังกล่าว อย่างไรก็ตาม core operation ของ PTTGC ใน 1H25-2H25F (มีปิดซ่อมใหญ่) ยัง bottom out จาก 2H24 และคาดฟื้นตัวต่อใน 2026F ลดค่าใช้จ่ายคงที่ได้มากขึ้น, ไม่มีปิดซ่อมใหญ่โรงกลั่น และอำนาจต่อรองสูงขึ้นหลังผู้ผลิตทั่วโลกทยอย rationalized การผลิต คงคำแนะนำ Buy ที่ TP25F = 25.0 (TP26F = 28.0) มอง PTTGC อยู่รอดในช่วง downcycle และฟื้นตัวได้ในระยะยาว