บทวิเคราะห์ (Research)

BCP : Earnings Preview - ธุรกิจหลักอย่างโรงกลั่น ฟื้นต่อใน 2026F และมี upside มอง Positive ต่อแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q25F ที่ 1.8 พันลบ. ฟื้น y-y q-q หนุนจากธุรกิจหลักอย่างโรงกลั่น ค่าการกลั่น 7.6 $/bbl (+205% y-y, +70% q-q) ฟื้นสูงจาก supply ทั่วโลกตึงตัว รวมถึง stock loss น้อยลง เราคาด core business หลักอย่างโรงกลั่นจะฟื้นตัวต่อใน 2026F ปิดซ่อมลดลง และรับรู้ประโยชน์อัพเกรดโรงกลั่นรวมถึงเปิดท่า VLCC เต็มปี รวมถึงมี upside ราว 1.3 พันลบ. หรือราว 1 บาท/หุ้น จาก Gasoil spread ที่บริษัทมีการทำ hedging บางส่วนไว้ถึง 3Q26F โดย spread อาจสูงระดับ 20$/bbl Vs. ประมาณการของเราที่ 16 $/bbl ซึ่งมีน้ำหนักกว่า unrealized hedging loss ในระยะสั้น คงคำแนะนำ Buy ต่อ BCP ที่ TP25F = 42.0